¿Qué le espera a la economía nacional? El escenario para los próximos meses

Mayores presiones cambiarias, una inflación corriendo cómodamente al 6%-7% mensual, y una actividad resentida que continuará a la baja (principalmente por la situación del agro pero también como consecuencia de la creciente incertidumbre y el fuerte torniquete importador aplicado por el gobierno). Ese es el escenario que se presenta para la economía de los próximos meses, de acuerdo con la estimación realizada por Invecq Consulting. Durante la semana que pasó se despertó el dólar ante los magros resultados del “Dólar Soja III”, la incertidumbre política y el mal dato inflacionario de marzo. Si bien el alza semanal del dólar “blue” actual es una de las más pronunciadas de los últimos tres años en términos reales, los dólares “críticos” de eventos anteriores traídos a pesos de hoy fueron mucho más altos, sostiene la consultora. Por caso, el pico del dólar “blue” a $ 338 a fines de julio de 2022 son más de $ 540 de hoy. Similarmente, los $ 195 que alcanzó el dólar informal a fines de octubre de 2020 cuando la economía comenzaba a reabrirse serían actualmente $ 680.

El Banco Central respondió al sacudón inflacionario-cambiario con un nuevo incremento en los tipos de interés. El alza fue de 300 puntos básicos: la Leliq y los plazos fijos minoristas subieron de 78% al 81% de Tasa Nominal Anual. Así, la tasa de referencia de política monetaria rinde una Tasa Efectiva Anual de 119,42% y una Tasa Efectiva Mensual de 6,67%. Por su parte, un plazo fijo minorista a 30 días paga 6,66% mensual. Según la consultora que dirige el economista Esteban Domecq, la medida no es suficientemente paliativa para una inflación general que corre cómodamente arriba del 7% (roza los dos dígitos mensuales en alimentos) y sin una expectativa de desaceleración en el corto plazo. “No obstante, cabe destacar que el consenso de mercado que encuesta el Banco Central (REM) espera una inflación promedio mensual de 6,1% para los próximos seis meses”, puntualiza.

Sin ancla fiscal, no hay suba de tasas que alcance. En marzo pasado, se profundizó el rojo fiscal. El déficit primario del Sector Público Nacional (SPN) trepó a $ 258 millones (un 158,5% superior al valor de marzo del año pasado; y un 26,6% al considerar la inflación). El mal resultado fiscal se explica principalmente por el comportamiento de los ingresos, con impacto directo de la sequía que devino en una merma de los Derechos de Exportación. Para contrarrestar la merma en los ingresos, el Gobierno aceleró el ajuste del gasto, recortando particularmente los subsidios económicos.

Tras la publicación de los datos de marzo y la confirmación del incumplimiento, resta saber si el FMI modificará la meta; o si otorgará un waiver y el Gobierno seguirá comprometido en alcanzar el objetivo anual de -1,9% del PBI, observa Invecq.