Qué dicen los gurúes de la economía sobre la escasez de reservas, la inflación y el dólar "agro"

Las reducidas reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), una alta inflación, un fuerte déficit fiscal y una dura sequía que golpea las exportaciones son los principales condimentos que se deben sortear en un complicado año electoral, con tensiones internas en los principales partidos.

El Poder Ejecutivo Nacional (PEN) implementó este mes un tipo de cambio especial para alentar las exportaciones de soja y de otros productos regionales, en un intento por recuperar reservas del BCRA, en momentos en que los precios minoristas subieron un 7,7% en marzo, lo que proyecta una escalada inflacionaria por encima del 100% para este año.

¿Qué dicen los analistas?

- "El recalentamiento de los precios deja al BCRA con la necesidad de acelerar la devaluación del tipo de cambio oficial y probablemente también subir las tasas de interés si tomamos en cuenta que la inflación de abril estaría cerca del 7%", estimó Delphos Investment y agregó: "En este escenario elevamos nuestra estimación de inflación para diciembre en torno al 120% interanual, con claros riesgos al alza por la incertidumbre electoral y la falta de un plan de estabilización".

- El economista Fausto Spotorno señaló que "la inflación de 7,7% (en marzo) es una sorpresa. Sobre todo en el rubro de alimentos. Claramente, hubo factores estacionales vinculados a la educación, pero eso ya lo sabíamos. Alimentos sorprendió".

- "En este momento el ancla de la economía es que tenés el acuerdo con el Fondo que te va a dar algunos recursos para pagarle. Si vos cortás con el Fondo, quiere decir que no hay nadie de aquí a diciembre que esté monitoreando el programa que tenga dos dedos de frente con conocimientos económicos", comentó en declaraciones radiales el economista Juan Luis Bour. "Como no hay plan político para cómo llegar (a las elecciones), el plan es 'aguantemos con el Fondo' y eso está por encima de otros objetivos. Si la inflación va a estar entre 6% y 8%, eso significa que vas a tener que resignar otros objetivos, como los ingresos salariales y jubilaciones", añadió.

- "La difícil situación financiera actual no requiere de nuevos instrumentos sofisticados para incursionar en situaciones de alto riesgo dentro de un cuadro general muy peligroso que aún no habría tocado fondo", dijo por su parte VatNet Financial Research.

- El economista Roberto Geretto, de Fundcorp, afirmó que "el 7,7% de inflación en marzo agrega presión al BCRA y determina una nueva nominalidad, donde ninguna opción es fácil. No hacer nada implica que el tipo de cambio se aprecie, dificultando la acumulación de reservas". "Si se acelera la devaluación para evitar la apreciación cambiaria, se retroalimenta la inflación. Y si suben tasas de interés se sigue agrandando la bola de Leliqs, donde en el actual contexto de poco sirve para bajar la inflación", explicó.

- "El BCRA aumente la tasa de política monetaria, si quiere seguir en línea con las últimas recomendaciones del FMI para mantener una tasa positiva en términos reales", aseguró la consultora ACM y detalló que "aunque los bonos soberanos 2029 y 2030 se vean atractivos y puedan ofrecer un rendimiento total más alto, consideramos que es difícil que estos bonos alcancen niveles de precio por encima de los 50 dólares, teniendo en cuenta que son activos que se han estado negociando por paridad".

- "Creemos que a la paridad no llegarán hasta que Argentina restablezca su capacidad de acumular reservas", recomendó Javier Casabal, de Adcap Grupo Financiero.

- "Más que incrementar exportaciones de las economías regionales, el programa anunciado parece destinado a evitar que disminuyan. El atraso cambiario estaba impactando de lleno en este segmento, ya que los precios internacionales no lo favorecieron en los últimos dos años, como sí ocurrió con los productos vinculados a la región pampeana", dijo Fundación Mediterránea y subrayó que "aparte de los problemas climáticos y la elevada brecha cambiaria, hay que considerar el fuerte incremento de costos en dólares relevantes para las economías regionales, caso de la logística y los fertilizantes".

- "Los crecientes desequilibrios cambiarios y monetarios, los estrictos controles de importación y los desafíos fiscales y financieros en medio de una sequía cada vez más severa agregan presiones alcistas sobre una inflación ya alta", indicó un informe del banco JP Morgan.

- Según el economista Juan Carlos de Pablo, la negociación (con el FMI) de este año "está basada en dos principios básicos. Ya nos dieron la guita y saben que nunca le vamos a pagar con esfuerzo argentino. Estamos delante de contabilidad creativa y nada que ver con la política económica".