13 Julio 2022
Banco Central de la República Argentina.
Luego de los anuncios del gabinete económico del Gobierno nacional, y a la espera de que el Indec difunda el dato de la inflación de junio -superaría el 5%-, en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) reina la cautela respecto de la posibilidad de tener que reajustar tasas de interés de referencia, entre ellas, las de los plazos fijos.
Para ello, la entidad que preside Miguel Ángel Pesce espera un movimiento de piezas previo: que el Tesoro aumente sus propias tasas por medio de la licitación de deuda que tendrá lugar este miércoles, para luego ajustar su propio esquema de interés, principalmente a las Leliq que actúan como referencia, y como consecuencia, a los plazos fijos.
El objetivo que se planteó el equipo liderado por la nueva ministra de Economía, Silvina Batakis, apunta a mantener los activos en pesos en un terreno positivo frente a la inflación, consigna un informe de Infobae. Esa era una meta que también perseguía su antecesor, Martín Guzmán, aunque la premisa de mantener la sustentabilidad de la deuda en pesos contenía en muchos casos la posibilidad de ofrecer una tasa de interés mayor a los inversores y asegurarse el financiamiento para el Tesoro.
Este había sido uno de los reclamos que, en los últimos meses, había venido repitiendo el BCRA el Palacio de Hacienda, ya que la falta de cobertura de vencimientos implicaba una presión adicional a la entidad monetaria para asistir vía emisión monetaria, a pesar del tope que incluye el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Miguel Ángel Pesce junto a Silvina Batakis.
En la autoridad monetaria, según las fuentes, esperarán dos datos antes de tomar su propia decisión de tasas de referencia.
El primero llegará esta tarde, cuando se conozca el resultado de la primera licitación de bonos de Silvina Batakis al frente de Hacienda. La suba del interés que habilite esa compulsa con el mercado marcará la cancha en la que podrá moverse el BCRA.
El segundo dato será el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio, este jueves.
La lógica, explican, es que el Banco Central no puede recalibrar su tasa de interés por encima de lo que lo haga el Tesoro, porque la intención del equipo económico es reforzar el financiamiento del Tesoro. Y en ese sentido, un aumento de tasa del BCRA por encima de lo ideal podría atentar contra las chances de recolección de pesos por parte del Tesoro.
Más, todavía, en un contexto en que los activos en pesos sufrieron una fuerte ola de ventas en las últimas semanas, y que requirió distintas medidas del Banco Central para rescatarlos. Entre ellos, la compra de un billón de pesos en bonos CER y, este martes, la creación de una opción financiera para que el Banco recompre títulos del Tesoro a fondos tenedores en caso de un desplome de precios.
Una reunión clave
Una vez que el BCRA tome esa decisión, el jueves en su reunión semanal de directorio, podría tener una nueva actualización la tasa de interés que pagarán los bancos por los depósitos a plazo fijo.
Actualmente tienen un piso de interés de 53% anual, lo que en términos de tasa efectiva -si se reinvirtiera ese depósito cada mes- terminaría por implicar un 66% de interés, por encima de la inflación interanual de mayo, que fue de 60,7%.
La conformación de plazos fijos viene creciendo en los últimos meses. Entre el 8 de junio pasado y el 8 de julio -último dato disponible- el stock total del sector privado pasó de 4,8 billones a más de 5,1 billones, lo que implica en términos nominales un incremento de 7,8%, por encima de la inflación de ese mes. Desde enero, la cantidad total de plazos fijos tradicionales en los bancos acumulan nominalmente casi un 50% de aumento.
Otro segmento que creció con fuerza fueron los plazos fijos UVA, atados a la inflación y que garantizan una tasa por encima de la suba de precios. En el último mes la variación fue de 9% y superó los $200.000 millones. Y en una foto más amplia se ve una escalada de 91% desde el stock de cerca de $104.000 millones cuando comenzó el 2022.
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