10 Junio 2022
Banco Central. Imagen ilustrativa
El derrumbe de los bonos en pesos obligó al Gobierno nacional a tomar medidas inmediatas. Una de las primeras decisiones económicas fue que el Banco Central y la Anses salieran a comprar deuda CER para frenar la caída de los bonos.
1- ¿Qué son los bonos en pesos?
Se trata de los títulos ajustados por inflación. Ayer cayeron muy fuerte en la rueda financiera. El Banco Central y otros organismos del Estado defienden los precios de los papeles que usa Economía para financiarse.
2- ¿Qué puede hacer el Banco Central?
El Banco Central (BCRA) hizo uso de una de sus competencias acordadas con el FMI para tratar de evitar una crisis en el mercado de capitales. Este escenario amenazaba con dejar al ministro de Economía, Martín Guzmán, sin financiamiento para cubrir el déficit de las cuentas públicas. El Banco Central, administrado por Miguel Pesce, intervino comprando esos papeles de deuda ajustada por CER para sostener sus valores.
3- ¿Cuánto cayeron?
Los bonos indexados por CER sufrieron una caída generalizada, que rondó el 10% en algunos casos. Las dudas sobre la capacidad del ministro Guzmán de seguir financiándose con esos papeles pesaron en el mercado. Por esa razón hubo fuertes salidas de dinero desde fondos comunes de inversión que operan ese tipo de emisiones de deuda.
4- ¿Quiénes salieron de los fondos comunes?
Al momento en que el BCRA decidió ayer intervenir y comprar para evitar una corrida mayor contra esos papeles, varias fuentes del mercado deslizaron que la salida de fondos comunes fue protagonizada originalmente por inversores institucionales y empresas. En tanto que hoy, hasta ahora, parece extenderse a inversores minoristas.
5- ¿Qué pasa si se desploman?
Si los precios de los bonos CER siguen en baja, el ministro Guzmán se quedará sin su principal herramienta a la hora de colocar deuda en el mercado. Por esto es que ayer el Gobierno dijo basta y decidió intervenir por medio del Banco Central. En la salud del mercado de deuda en pesos, y específicamente en el de aquellos atados a la inflación, se juega la capacidad de Guzmán de conseguir que el mercado le preste dinero. Cuanto mayor sea la cifra que consiga, menor va a ser la necesidad de pedir financiamiento al Banco Central. De ahí que el Gobierno busque protegerla.
6- ¿Cómo es la pulseada?
Para comprar bonos en pesos y empujar al alza sus valores, el Banco Central tiene que emitir dinero. A favor tiene que esa emisión monetaria no es, al menos no linealmente, una transferencia al Tesoro para pagar por déficit. Entonces no incumple metas del Fondo Monetario Internacional. Pero a nivel monetario, si, son más pesos emitidos. Entonces el Banco Central necesita ganar la pulseada al menor costo posible.
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