Deuda: el Gobierno colocó $5,2 billones y solo renovó el 70% de los vencimientos

La última subasta de títulos públicos en pesos del mes dejó "sueltos" unos $2,2 billones y se achican los depósitos del Tesoro en el Banco Central para hacer frente a este tipo de compromisos.

Luis Caputo. ARCHIVO

24 Abril 2025 Seguir en Seguir en google

En la última licitación de deuda en pesos del mes de abril, el gobierno de Javier Milei logró colocar $5,2 billones, renovando solo el 70% de los vencimientos, un porcentaje menor al 75% conseguido en la ronda anterior. Esto dejó un remanente de $2,2 billones que el Tesoro deberá cubrir en efectivo. La Secretaría de Finanzas informó que se recibieron ofertas por $5,653 billones, y detalló que se adjudicaron distintos instrumentos como LECAP, BONCAP, BONCER y títulos dólar linked, con tasas variables.

El analista Christian Buteler observó que en abril el Tesoro debió pagar en efectivo unos $3,9 billones no renovados, lo que genera incertidumbre sobre el destino de esos fondos en circulación y su posible presión sobre el dólar. A su vez, el economista Federico Machado advirtió que, sin asistencia del Banco Central, el Tesoro solo contaría con $1,7 billones en su cuenta corriente, insuficientes para cubrir los vencimientos impagos. La situación plantea dudas sobre la sostenibilidad del financiamiento en el corto plazo.

En respuesta, el Banco Central (BCRA) volvió a asistir al Tesoro nacional mediante una transferencia de utilidades por $11,7 billones. El Ministerio de Economía aseguró que esta operación tendrá un “efecto monetario neutro”, es decir, no generará más emisión monetaria que pudiera impactar en la inflación. Esto se debe a que la transferencia no se traduce directamente en circulación de dinero sino que se utilizará exclusivamente para cancelar deuda con privados.

El BCRA explicó que cerró el ejercicio 2024 con una ganancia de $19,4 billones, revirtiendo las pérdidas del año anterior. De esa suma, $7,7 billones serán utilizados para recomponer su patrimonio, y los $11,7 billones restantes se transferirán al Tesoro. Esta mejora patrimonial del Banco Central se atribuye principalmente a la valorización de los títulos públicos que posee y a la estrategia fiscal del gobierno, que eliminó pasivos remunerados y priorizó títulos de deuda.

Finalmente, el director del BCRA, Federico Furiase, remarcó que esta asistencia no compromete la estabilidad monetaria, ya que no se basa en emisión sino en resultados contables favorables. También destacó que esta estrategia contribuye a consolidar la reducción del ratio de deuda pública respecto al PBI. No obstante, persiste la preocupación sobre el bajo nivel de renovación de deuda y el impacto que podría tener en la estabilidad financiera si se repite en futuras licitaciones.