27 Marzo 2025
El economista tucumano Ricardo Arriazu dio su visto bueno al anuncio del ministro de Economía, Luis Caputo, sobre un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para un préstamo de U$S 20.000 millones. "Es un buen anuncio", dijo y aseguró que esto va a permitir que "el Banco Central deje de vender reservas".
Consideró que se recompondrá la confianza en el programa económico y que la Argentina podría volver a los mercados voluntarios de deuda cuando el riesgo país baje a 500 puntos básicos.
"Si las reservas brutas (del BCRA) se van a U$S 50.000 millones es más de lo que yo esperaba. Ahora bien el Fondo no quiere que se usen sus dólares para que huyan los acreedores de la Argentina. Pero si no puedo usar las reservas para qué me sirven", se preguntó.
En este sentido, puso reparos ante la eventualidad de que los U$S 20.000 millones solo se pueden usar una parte para intervenir en los mercados. De hecho, estimó que ante un escenario de corrida masiva contra el peso, el Gobierno necesitaría contar con unos U$S 35.000 millones.
Flotación del tipo de cambio
Arriazu, que es uno de los economistas de referencia del Gobierno, consideró que "no va a cambiar la política económica" y que el equipo de Caputo "no va a aceptar un sistema como el de 2018", en el cual se aplicaron bandas cambiarias y donde los dólares del Fondo no se podían usar para intervenir.
"Yo creo en un sistema absolutamente libre pero no creo en la flotación mientras el dólar sea la unidad de cuenta" para los argentinos, aseguró el analista, quien sostuvo que la evolución del tipo de cambio "es la variable que más influye en la inflación".
Asimismo señaló que la baja de reservas que está registrando el Banco Central en las últimas semanas se debe "a la pérdida de confianza", que hace que "esté bajando la demanda de dinero".
De todos modos, aseguró que "no hay una corrida (cambiaria) a nivel del público" y, por lo tanto, circunscribió el fenómeno a los operadores financieros que están desarmando posiciones de carry trade "porque no saben si le van a cambiar el régimen cambiario".
Con todo, en un contexto en el que se apliquen bandas cambiarias Arriazu, al igual que otros analistas, dejó entender que la brecha entre piso y techo podría ser pequeña y su evolución podría estar en los niveles similares a los que ocurre actualmente con el dólar oficial subiendo al 1% mensual.
Arriazu consideró que la Argentina va a estar cerrando el acuerdo sin mayores modificaciones en su programa porque va a contar con el apoyo de Estados Unidos, China y Francia. Dijo que el staff del FMI "está comenzando entender" la naturaleza del problema.
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