24 Noviembre 2023
En el discurso del presidente electo, Javier Milei, las Leliqs ocupan un lugar destacado. Sin embargo, para muchos, este término es un enigma financiero. ¿Qué son realmente las Leliqs y por qué se han convertido en un dolor de cabeza para el Banco Central de la República Argentina (BCRA)?
En esta nota, exploraremos el trasfondo de las Leliqs, su impacto en la economía y la propuesta de Milei para abordar este desafío.
¿Qué son las Leliqs?
Las Leliqs, o Letras de Liquidez, son un instrumento de deuda remunerada emitido exclusivamente por el Banco Central de la República Argentina.
Estas letras fueron creadas en enero de 2018, durante la presidencia de Federico Sturzenegger, con el objetivo principal de mantener estabilidad en la emisión monetaria y evitar la aparición de la inflación descontrolada.
¿Cómo es el funcionamiento de las Leliqs?
Las Leliqs son adquiridas únicamente por entidades bancarias.
Estas instituciones depositan dinero en el BCRA a una tasa fijada para estos instrumentos, y a cambio, el Banco Central les paga los intereses correspondientes.
Las entidades financieras ofrecen a los ahorristas plazos fijos como contraparte de esta inversión.
¿Cuál es el costo de las Leliqs para el BCRA?
El problema crucial radica en el costo que implica para el BCRA mantener las Leliqs.
El Banco Central está obligado a pagar intereses a los bancos que participan en esta transacción, y el monto de dichos intereses está directamente vinculado a la tasa de interés determinada por el BCRA.
A fines de 2022, el volumen de Leliqs alcanzaba los $14 billones, un nivel alarmantemente superior al valor de las reservas internacionales del BCRA, que rondaban los U$S21.167 millones.
El riesgo que encarnan las Leliqs radica en la expectativa de emisión futura. Puesto que el BCRA debe cubrir los intereses de estas letras, surge un déficit cuasifiscal. Para hacer frente a este déficit, el BCRA podría recurrir a emitir más dinero, una medida que potencialmente podría desencadenar procesos inflacionarios.
Qué propone Javier Milei sobre las Leliqs
Ante este escenario, Javier Milei propuso la eliminación de las Leliqs.
El presidente electo argumentó que estas letras son una herramienta ineficiente para controlar la inflación y que representan un riesgo significativo para la estabilidad económica del país.
La propuesta de Milei busca replantear el enfoque del BCRA hacia políticas monetarias más sostenibles y menos propensas a generar desequilibrios.
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